C端速冻食品龙头三全食品,前三季度业绩预增近四倍

原创 投资巴士  2020-10-13 05:13  阅读 50 次 评论 0 条

三全食品2020年10月12日收报35.08元,涨跌幅-0.09%,换手率2.83%。当日该股主力资金流入1.02亿元,流出1.6亿元,主力净流出5805.62万元。其中,超大单流入970.43万元,流出3569.39万元,净流出2598.96万元。当日散户资金流入4.35亿元,流出3.77亿元,散户净流入5805.62万元。

三全食品前三季净利预增近四倍 火锅料面点等新品快速放量增长

伴随消费恢复,多家食品企业发布2020年三季度业绩预告。近日,三全食品(002216.SZ)发布公告称,预计前三季度净利润5.48亿元-5.83亿元,同比增长370%-400%。其中第三季度单季预计归属净利润为9560.48万元-1.31亿元,同比增长243.61%-369.33%。

三全食品表示,报告期内,公司利润率恢复并保持至正常水平,销售收入增长,销售收入的增长,实现了公司业绩可持续的提升。其中,公司非经营性损益对净利润的影响金额预计为1.73亿元,主要为子公司股权转让的相关收益、政府疫情期间为支持企业复产复工发放的稳岗补贴等补助资金。

值得注意的是,以汤圆、水饺等速冻面点为主打的三全食品,正在布局烧烤和火锅市场。上个月开始,三全食品正式启动经销商推介大会,在重点布局华东、华中、华北、西南的基础上辐射全国,计划面向约3000个经销商,在全国布局5000个以上的零售终端。

事实上,作为C端速冻食品龙头,三全食品近年来业绩增长提速。2016年至2019年,三全食品分别实现营业收入47.81亿元、52.56亿元、55.39亿元、59.86亿元,净利润分别为0.39亿元、0.72亿元、1.02亿元、2.2亿元,增速分别达到13.09%、82.45%、41.49%、115.91%。今年前三个月时间,公司业绩就已超过去年全年。

食品类企业全面发力

三全食品业绩的暴涨,在市场上绝非个例,食品板块许多企业也迎来了“春天”。

据公布的资料显示,10家食品板块企业的三季报呈预增、略增趋势。截止至9月底,盐津铺子、三全食品、海欣食品等个股年内累计涨幅超100%;股价涨幅逾50%的食品股更是高达24只。

其中,盐津铺子在三季度将有望交出高分业绩。盐津铺子对自身第三季度归母净利润作出了同比增长90.76%-133.12%的预测。该预测具有一定的参考性,今年上半年,盐津铺子就已完成归母净利润96.44%的同比增速。

在特殊的经济环境下,三全食品做到了“弯道超车”。

据三全食品财报显示,三全食品2019年前三季度营业收入增长仅为0.43%,甚至其业绩增长的主要支撑点“速冻水饺”,在企业整体的营业收入占比中也在逐渐下降。在2017年至2018年,其营收占比下降了3个百分点;2019年更是下降了10个百分点。

由此可以预见,随着人们在疫情期间养成的特殊的消费模式转变,再加上餐饮企业的恢复以及冷链技术的发展,速冻行业将有望持续增长。

三全食品(002216):新品快速放量 新业务年开局良好

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2020-10-12

事件:公司披露三季度业绩预告。预计前三季度归母净利润5.5 亿-5.8 亿元,同比增370%-400%,其中第三季度0.96-1.31 亿元,同比增244%-369%,其中预计单三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为3483 万元(主要为政府补助),扣非后归母净利润6078 万元至9576 万元,同比增397%-683%。三季度为公司新业务年开始,我们认为总体表现良好,符合预期。

收入维持较高增速。根据渠道跟踪,预计收入增长20%+,虽然环比Q2 降速(33.5%),但仍维持较高水平,主要系:1)新品增长快,上市效果好于预期。新业务年公司高管定调收入增长,旨在围绕三个场景(备餐、涮烤、早餐)推出产品,最新推出的涮烤场景,包括涮烤汇(一站式火锅料购买平台)以及传统丸类,推出后反馈供不应求,部分早餐产品增速也超50%;2)上半年公司新招700 个经销商,加快渠道下沉与终端网点渗透;3)今年端午节较晚,部分粽子收入在7 月确认。

净利率同比大幅提升,恢复至正常水平。三季度净利率6.7-9.1%,扣非后净利率4.2%-6.7%,同比大幅提升(去年Q3 净利率仅为2.38%),主要系公司机制理顺下产品结构优化、直营有效减亏、经销渠道占比提升,虽然环比二季度有所下滑(二季度扣非后净利率10.4%),但是往年来看二季度均为净利率高点(端午节旺季原因),且今年二季度有疫情的影响费用有所节约,净利率季度间波动乃正常情况,总体看三季度净利率在正常区间。后期,经销渠道目前收入占比仍有提升空间(远期有望达80%)、同时产品结构稳步升级,净利率小幅增长可期。

速冻食品部分细分赛道成长性佳,三全在C 端具有品牌与渠道优势,有望维持较高增长。速冻食品中例如火锅料、面点产品处于成长期,随着家庭小型化、家庭烹饪便捷化、生活节奏加快,渗透率有望提升,三全为C 端速冻食品龙头,多年的口碑积累、营销资源投放,品牌知名度高,覆盖全国10 万余个终端,渠道与经销商资源积累丰富,全国6 大生产基地产能储备充足,随着战略倾斜重点发力火锅料、面点等新品,有望快速放量,贡献未来3-5 年成长性。

投资建议:预计2020-2022 年EPS 为0.91、0.86、1.07 元,维持“买入-B”评级。

风险提示:行业竞争加剧,公司直营减亏低于预期;产能供应不足。

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